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穆迪提升碧桂园的评级至Ba1 85%的券商及机构看好碧桂园

碧桂园  2015-07-22 15:36

[摘要] 据统计,在包括高盛、摩根大通、美银美林等34家券商及机构里,有19家券商对我司授予“买入”类评级,“中性”类评级有10家,85%的券商及机构看好碧桂园。

据统计,在包括高盛、摩根大通、美银美林等34家券商及机构里,有19家券商对我司授予“买入”类评级,“中性”类评级有10家,85%的券商及机构看好碧桂园

穆迪的副总裁兼高级分析师称:“这次的评级提升,反应了碧桂园在财务资金管理的实力。”

碧桂园利用发行境外债来提高其资金来源的稳定性。例如,在2014年,碧桂园发行了总值8亿美元的5年期境外债,并且在14年底获得了总值45亿港币的4年期银团贷款。这些融资活动延长了其债务组合的期限,也把碧桂园的平均借贷成本从8.16%下降至8.54%。

此外,在2015年4月,碧桂园向中国平安发行了63亿港币的新股,并曾于2014年完成了配股,获得了31.8亿港币。对此,高盛认为碧桂园与平安人寿的合作是正面的举动。从长远来看,这让碧桂园可以成功地转变为社区服务的提供者,同时也可以增强其股本。

而穆迪预计,碧桂园将会继续优化其债务结构并降低借贷成本。因此,其信用指标应会在未来12-18个月保持强劲。特别是其调整后的息税前利润(EBIT)与利息比率可达到3.8到4倍,而收入与债务的比率会在120%道130%之间。这样的经营结果能让碧桂园立足于Ba评级的上游。

穆迪的首席分析师也称,“评级提升时也考虑到碧桂园已得到改进的业务规划”。

碧桂园的15年和16年的销售目标增长比例低于13年和14年。较低的销售增长减少了碧桂园对新债务的需求,也展示了其稳健的业务规划。

尽管碧桂园计划在未来的12-18个月降低其销售目标增长比例,但鉴于碧桂园的规模和强劲销售执行力,能够让碧桂园立足于Ba评级的高端。

作为性开发商,以合约销售计,碧桂园的公司体量庞大,在2014年底有1280亿人民币,有能力抵御区域性经济环境和监管变化带来的影响。

至于碧桂园的公司评级则反映了其在广东省和其他三四线地区丰富的开发经验。评级也考虑到碧桂园富有竞争力的商业模式,能够提供有价格吸引力的住房和增值服务,满足中国日益增长的中产阶级需求。此外,碧桂园的快速周转模式也让公司拥有较强的流动性。

对此,高盛认为:碧桂园在中国富裕的三四线城市的差异化定位,不仅能在行业复苏时更容易获得市场份额,但也帮助碧桂园避免在一线城市买地中,牺牲公司未来的盈利能力。高盛预计碧桂园在2015-2017年净资产率平均在16.4%(剔除历史重估),这也是高盛研究范围中高的之一。

同时,穆迪认为:碧桂园的产品虽然也面临利润率及库存的问题,然而碧桂园的流动性状况较强。2014年底,其现金持有量(包括受限现金)共有272亿人民币,足以应付其149亿人民币的短期债务。

穆迪的展望评级为稳定,并期望碧桂园会通过审慎的财务管理和业务规划,继续保持现有的销售执行力、毛利率和债务杠杆水平。

对此,碧桂园集团CFO吴建斌也强调,穆迪、标普、惠誉会看企业目标与实际经营情况。经过一年的运行,碧桂园完全朝着这个方向在做,方向是对的,效果就不错,资本市场就信了。同时,资本市场沟通很重要,但说到做到更重要。

穆迪提升评级后,有资本市场分析人士认为:碧桂园已成为民营房企中评级高的住宅类房企。

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RDER-BOTTOM: 0px;BORDER-LEFT: 0px;PADDING-BOTTOM: 0px;TEXT-TRANSFORM: none;BACKGROUND-COLOR: rgb(255,255,255);LIST-STYLE-TYPE: none;TEXT-INDENT: 28px;MARGIN: 20px 0px 0px;OUTLINE-STYLE: none;OUTLINE-COLOR: invert;PADDING-LEFT: 0px;OUTLINE-WIDTH: medium;LETTER-SPACING: normal;PADDING-RIGHT: 0px;FONT: 14px/26px Arial, 宋体, SimSun, HELVETICA, 'Hiragino Sans GB';WHITE-SPACE: normal;COLOR: rgb(51,51,51);OVERFLOW: visible;BORDER-: 0px;BORDER-RIGHT: 0px;WORD-SPACING: 0px;PADDING-: 0px;-webkit-text-stroke-width: 0px">如今,碧桂园进驻太仓,为有成就的太仓人,建一个五星级的家!值得您的期待!

RDER-BOTTOM: 0px;BORDER-LEFT: 0px;PADDING-BOTTOM: 0px;TEXT-TRANSFORM: none;BACKGROUND-COLOR: rgb(255,255,255);LIST-STYLE-TYPE: none;TEXT-INDENT: 28px;MARGIN: 20px 0px 0px;OUTLINE-STYLE: none;OUTLINE-COLOR: invert;PADDING-LEFT: 0px;OUTLINE-WIDTH: medium;LETTER-SPACING: normal;PADDING-RIGHT: 0px;FONT: 14px/26px Arial, 宋体, SimSun, HELVETICA, 'Hiragino Sans GB';WHITE-SPACE: normal;COLOR: rgb(51,51,51);OVERFLOW: visible;BORDER-: 0px;BORDER-RIGHT: 0px;WORD-SPACING: 0px;PADDING-: 0px;-webkit-text-stroke-width: 0px" align="center">太仓碧桂园地址:太仓郑和东路以北,东亭路以西

RDER-BOTTOM: 0px;BORDER-LEFT: 0px;PADDING-BOTTOM: 0px;TEXT-TRANSFORM: none;BACKGROUND-COLOR: rgb(255,255,255);LIST-STYLE-TYPE: none;TEXT-INDENT: 28px;MARGIN: 20px 0px 0px;OUTLINE-STYLE: none;OUTLINE-COLOR: invert;PADDING-LEFT: 0px;OUTLINE-WIDTH: medium;LETTER-SPACING: normal;PADDING-RIGHT: 0px;FONT: 14px/26px Arial, 宋体, SimSun, HELVETICA, 'Hiragino Sans GB';WHITE-SPACE: normal;COLOR: rgb(51,51,51);OVERFLOW: visible;BORDER-: 0px;BORDER-RIGHT: 0px;WORD-SPACING: 0px;PADDING-: 0px;-webkit-text-stroke-width: 0px" align="center">咨询电话:0512-53188888

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